短期股票投资技巧:证券公司资本杠杆率不得低于-市场突生变数！港股券商股短线走低 影响究竟有多大？

　　市场突生变数！

　　今日午后，市场突然大变脸。港股券商股短线走低 ，弘业期货跌超9％
，国泰君安国际跌超7％，胜利证券涨幅收窄至不足50％ 。与此同时 ，A股市场昨日最靓的仔——券商板块也是多数走低
，国泰海通跌超4%
。

　　值得一提的还有创新药，荣昌生物逼近20%跌停 ，昂利康 、热景生物跌超8%
，舒泰神
、悦康药业纷纷下挫。个股午后也是纷纷走弱，平均股价从最高位跳水近1% 。另一方面 ，银行股和油气股则再起波澜，两大板块整体大幅拉升
。

　　那么
，究竟发生了什么？分析人士认为，可能还是地缘方向出现了一些变数。目前 ，市场上流传着伊朗最高领袖哈梅内伊之子——穆杰塔巴·哈梅内伊的不利传闻 。在伊朗
，他被公认为哈梅内伊的接班人选之一
。

　　另一方面，今天早上 ，纽约交易时段触发联系汇率机制下7.85港元兑1美元的“弱方兑换保证”
，香港金管局按照要求向市场沽出美元并买入总值94.2亿的港元。这是自2023年5月以来，首次触发“弱方兑换保证 ” 。今天上午 ，港股市场亦是全面走弱。显然
，触发弱方兑换保证之后，市场情绪显得有些谨慎
。

　　两大变数

　　午后 ，市场结构出现明显分化。

　　一方面
，代表风险偏好的6月强势股集体跳水，比如创新药和券商 。弘业期货跌超9％ ，国泰君安国际跌超7％，胜利证券涨幅收窄至不足50％
，A股国泰海通跌超4%
。并带动个股普遍杀跌。

　　另一方面，撬动筹码的银行股集体大涨 。工商银行、农业银行 、建设银行
、中国银行、江苏银行 、南京银行
、杭州银行、北京银行等继续创历史新高 ，苏州银行 、青岛银行涨超4%
。代表地缘变数的油气股快速反弹
，准油股份冲击涨停，科力股份、山东墨龙涨超7% ，通源石油
、神开股份、贝肯能源等跟涨。

　　那么
，究竟发生了什么？分析人士认为，主要是两大变数 。

　　一方面 ，是市场流传着伊朗最高领袖哈梅内伊之子——穆杰塔巴·哈梅内伊的不利传闻
。这也是油气股大涨 、风险偏好回落的主要原因。然而
，从国际资本市场来看，这并不算什么大事 。因此美股期货和油价也未出现明显异动
。更可能是资金想借助一些传闻吸引跟风资金炒作出货。

　　另一方面 ，是6月26日港元在纽约交易时段触发联系汇率机制下7.85港元兑1美元的“弱方兑换保证
” 。香港金管局表示
，已按银行要求向市场沽出美元
、买入总值94.2亿的港元。银行体系总结余将于明日(27日)减少至1641.0 亿港元
。上一次触发“弱方兑换保证”是2023年5月。

　　香港金管局总裁余伟文称，今年5月初港元数度触发“强方兑换保证 ” ，共计流入1294亿港元 。港元市场资金充裕，令港息下调
，港美息差扩宽，引发买美元沽港元的套息交易 ，令港元汇率转弱
，加上上市公司派息高峰期接近尾声、非本地公司将招股或发债所得的港元资金兑换回笼，以及半年结相关的港元资金需求已大致完成筹措 ，市场对港元需求有所减少
，多重因素结合引致港汇触发“弱方兑换保证
”，这是联系汇率制度设计和正常操作的一部分
。

　　他还建议 ，市民要小心管理利率及市场风险。视乎资金的走向以及港元资金的供求情况
，未来有可能会再次触发“弱方兑换保证”，随着银行体系总结余减少 ，港元拆息或会上升
，这都符合联汇机制的设计 。金管局会紧密监察市场和外围环境的变化，确保港元市场有序运作
。

　　影响究竟有多大？

　　按花旗此前的测算 ，香港金管局将沽售美元以维持联系汇率，并减少港元流动性
，估计将会有约700亿至1000亿港元流动性被抽走，导致短期港元利率升至介乎2%至3%。

　　不过 ，值得一提的是
，本轮港元汇率波动发生在美元指数走弱期间，并非因美元升值而发生的被动贬值 。相反 ，5月份以来香港金管局主动大规模投放流动性才是港元汇率波动的主要原因
。截至目前
，美元指数相比5月初下降超1%，因此本轮港元汇率波动并非因美元升值而被动贬值。

　　相反 ，在5月初港元触及7.75强方保证后
，香港金管局主动向市场大规模投放流动性，香港银行同业市场流动资金收市总结余由5月2日的446亿港元大幅升至5月8日的1741亿港元 ，香港HIBOR利率大幅下行
，从而导致港元汇率被动贬值 。

　　因此，不少内地券商认为 ，影响并不大
。华福证券认为，港元触及弱方保证对市场影响相对有限。年初以来港股市场在大多时间走势持续超预期
，并且当前再度处于年内新高附近 。4月份关税落地以来外围扰动因素并不少，但也能看到以港股 、A股为代表的中国资产短暂调整后持续回升走强 ，表现非常坚挺。驱动本轮港股走强的因素并未出现反转
，我国经济基本面韧性强，并且当前处于盈利下行周期尾声阶段 ，叠加一系列政策利好出台
，市场风险偏好显著改善
。

　　华泰证券认为，汇率没有持续冲击弱方保证的基础 ，因此不太可能造成流动性的大规模收紧
，无需过于忧虑。人民币已从中间价往上2%的弱势位置回到中间价水平，多空力量较为均衡 ，当前情况完全不是此前人民币有贬值压力时的港元弱势情形 。短期内金管局可能会回笼港元
，但对市场的负面影响时间和程度或将较为可控
。中期看，扩容和增配诉求下流动性环境不差 ，盈利增速仍有韧性，市场大幅下行风险较小。因此若因金管局政策调整带来波动
，或提供参与机会 。

　　值得一提的是，外媒报道 ，花旗上调今年中国经济增长预测
，由原先4.7%上调至5%
。该行认为，随着新经济动能增强 ，内地经济复苏的分化态势预计持续至2025年下半年。